Tysk økonomi møter strukturelle utfordringer, men det er lys i enden av tunnelen
Tysk økonomi står overfor en rekke strukturelle problemer som hemmer vekstpotensialet, ifølge Goldman Sachs sin siste rapport, German Corporate Conference Handbook 2024. Til tross for at eurosonen som helhet har sett en vekst i inflasjonsjustert bruttonasjonalprodukt (BNP) på 5 prosent siden fjerde kvartal 2019, har Tysklands reelle BNP stått stille. Dette speiler dype strukturelle utfordringer som må adresseres for å sikre langsiktig vekst.
Publisert
Fem store problemer preger økonomien
Goldman Sachs identifiserer fem sentrale strukturelle problemer i den tyske økonomien. Den første er avhengigheten av Kina for import av mellomprodukter, en avhengighet som har gjort Tyskland sårbar for globale forsyningskjedeproblemer og geopolitisk usikkerhet. Bilindustrien, som lenge har vært en av økonomiens motorer, står overfor betydelige utfordringer med overgangen til elektriske kjøretøy. Industrien spiller fortsatt en overdimensjonert rolle, og behovet for omstilling er akutt.
Et tredje problem er den lave satsingen på offentlige investeringer. Sammenlignet med andre utviklede økonomier, er Tyskland forsiktig når det kommer til å bruke statlige midler på kritiske områder som infrastruktur og teknologi. Denne forsiktigheten har ført til at landet sakker akterut, særlig når det gjelder digitalisering.
Sysselsettingen er også et bekymringspunkt. Banken spår en betydelig nedgang i arbeidsfør befolkning de kommende årene, noe som vil påvirke økonomiens vekstpotensial. Til slutt peker Goldman Sachs på Tysklands tunge reguleringer, som kan gjøre det vanskeligere for økonomien å tilpasse seg raskt til endrede markedsforhold.
Eksterne faktorer forsterker problemene
Disse strukturelle problemene forverres av eksterne faktorer som geopolitisk uro og intern politisk splittelse. Tysklands såkalte «gjeldsbrems» – en regel som begrenser statens mulighet til å låne penger – gjør det utfordrende å bruke finanspolitikken for å stimulere økonomien. Politisk splittelse har også gjort det vanskelig å få vedtatt viktige reformer.
På den internasjonale arenaen skaper krigen i Ukraina usikkerhet rundt energiforsyning og forsyningskjeder. Tyskland har lenge vært avhengig av russisk gass, og de høye energiprisene som følge av krigen har gjort vondt verre. Videre er det knyttet usikkerhet til hvordan en potensiell gjenvalg av Donald Trump som president i USA kan påvirke internasjonal handel og politikk.
Svak vekst på kort sikt, men lysere fremtid i sikte
På kort sikt forventer Goldman Sachs svak vekst i Tyskland. De spår at BNP vil vokse 0 prosent i 2024 og 0,9 prosent i 2025, noe som er lavere enn konsensus blant økonomiske eksperter. Likevel ser banken lysere tider på lengre sikt.
En av de viktigste faktorene bak den langsiktige optimismen er økningen i tilgangen på flytende naturgass (LNG) fra 2025 til 2028, som vil bidra til å stabilisere energiforsyningen og dempe den pågående energikrisen. Videre fremheves det grønne skiftet som en kilde til vekst for den tyske økonomien, med potensial til å skape nye muligheter innen fornybar energi og bærekraftig industri.
Til tross for de nåværende utfordringene har Tyskland en sterk offentlig balanse, noe som gir landet rom til å øke offentlige investeringer dersom de klarer å justere «gjeldsbremsen». Goldman Sachs påpeker også at Tyskland viste en «bemerkelsesverdig evne til å håndtere gass- og strømkrisen», og overrasket mange som spådde en kraftig nedgang i økonomien.
Samlet sett er det klart at Tyskland står overfor betydelige utfordringer på både kort og lang sikt. Likevel kan landets evne til å tilpasse seg, kombinert med strategiske investeringer i energi og teknologi, gi grunnlag for en mer stabil og bærekraftig økonomisk fremtid.